Per primera vegada el 2008! Els bons governamentals anuals entre Xinès i Estats Units es distribueixen al revés

CITIC creu clarament que els Estats Units estan en un cicle de pujada de tipus, els bons governamentals a curt termini augmenten més ràpidament i la Xina està passant de la palanca en declivi a un palanquejament estable, augmentant la liquiditat del mercat, que redueix els tipus d’interès dels bons del govern. Per tant, també es preveu que s'inverteixin els tipus d'interès del deute nacional dels dos països.

La política monetària dels Estats Units va continuar endurint-se i la liquiditat del mercat xinès va ser relativament fluixa. Sota la influència d’ambients totalment diferents, també es va reduir la propagació dels bons del govern xinès-americà d'un any.

El rendiment dels bons públics a 1 any de la Xina es troba actualment en el 2,53% i la rendibilitat dels bons del govern dels EUA al 2,68%. Els dos es troben actualment invertits al voltant de 16 punts bàsics, la primera vegada des del 2008. Des del començament d'aquest any, la rendibilitat dels bons governamentals a 1 any de la Xina ha baixat al voltant de 130 punts bàsics. Anteriorment, els tipus d'interès durant 3 mesos i 6 mesos s'han invertit.

Bloomberg va citar el cap de la investigació de renda fixa de CITIC Securities, Ming Ming, que va dir que els Estats Units estan en un cicle de pujada de tipus i que els bons del govern a curt termini augmenten més ràpidament. La Xina està passant de la disminució de l’apalancament a l’estabilització de l’apalancament, augmentant la liquiditat dels mercats, cosa que redueix els tipus d’interès dels bons del govern. També s'espera que el tipus d’interès del deute nacional s’inverteixi.

També està clar que s'espera que el banc central xinès redueixi els tipus d’interès l’any que ve i la difusió dels bons governamentals a 10 anys entre els dos països pugui apropar-se a zero o fins i tot al revés l’any vinent. Pel que fa a si aquesta situació posa a prova el tipus de canvi, és clar que el factor més important que afecta el tipus de canvi és la balança de pagaments. Tot i que el tipus d'interès del deute nacional és un dels factors que afecten el tipus de canvi, "no conduirà a la depreciació del tipus de canvi del RMB".

El mes passat, els analistes de la investigació de CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin i altres van esmentar en l'informe que si la pressió a la baixa sobre l'economia xinesa augmenta, la política monetària encara té la pressió i la motivació per relaxar-se. Fins i tot si la política monetària no és fluixa, la taxa de recompra inversa de 7 dies es mantindrà en el 2,55%. A mesura que els Estats Units continuen elevant els tipus d'interès, com ara elevar els tipus d'interès al 3%, els tipus d'interès de referència dels Estats Units i el tipus d'interès de referència de la Xina es revertiran. L’informe es mostra:

Si els EUA augmenten els tipus d’interès fins al 3%, la rendibilitat dels bons governamentals dels Estats Units a tres mesos probablement arribarà al 3%. Llevat que els rendiments actuals dels bons públics de tres mesos de la Xina augmentin considerablement, els rendiments dels bons públics a curt termini dels Estats Units superen la probabilitat de la Xina. .

La Xina Gold Corporation ha assenyalat que per als bons governamentals a llarg termini, fins i tot si la política monetària ja no es relaxa l’any que ve, els tipus d’interès disminuiran i el desavantatge de les taxes d’interès d’espectre ampli es reduirà, ja que l’escassetat d’actius podria tornar a aparèixer l'any que vé. Segons aquesta inferència, la propagació entre la Xina i els Estats Units de l'any que ve tindrà una probabilitat baixa d'estar a la llarga i estarà cap per avall.

Per als inversors, l’equip de recaptació de la Xina Gold Corporation considera que cal preocupar-se pel fet que el 60% de l’augment net dels bons del govern d’aquest any s’atribueixi a les institucions estrangeres. Una vegada que els rendiments dels bons del govern xinès i nord-americà s'apropen o fins i tot al revés, la demanda dels inversors estrangers tendeix a disminuir. L'informe indica:

Si observem l’import del deute comprat per les institucions estrangeres en els dos últims mesos, s’ha produït una disminució significativa. No obstant això, si els diferencials es troben al revés, els incentius per a les institucions estrangeres per comprar bons del govern xinesos es reduiran considerablement.