Poprvé v roce 2008! Čínsko-americký jednorázový vládní dluhopis se šíří vzhůru nohama

CITIC jednoznačně věří, že Spojené státy jsou v cyklu zvyšování úrokových sazeb, krátkodobé vládní dluhopisy rostou rychleji a Čína se v současné době posouvá z klesající páky ke stabilnímu pákovému efektu, což zvyšuje likviditu trhu, což má za následek nižší úrokové sazby státních dluhopisů. Proto se také očekává, že úrokové sazby státního dluhu obou zemí budou zrušeny.

Americká měnová politika se nadále zpřísňovala a likvidita čínského trhu byla relativně volná. Pod vlivem zcela odlišných prostředí se také snížilo rozpětí jednorázových vládních dluhopisů mezi Čínou a USA.

Výnos jednoletých státních dluhopisů Číny je nyní 2,53% a výnos vládních dluhopisů USA činí 2,68%. V současné době jsou tyto dvě položky v současné době vzestupné o cca 16 bazických bodů, poprvé od roku 2008. Od začátku letošního roku poklesl výnos z jednoletých státních dluhopisů Číny o cca 130 bazických bodů. Dříve byly úrokové sazby na 3 měsíce a 6 měsíců obráceny.

Bloomberg uvedl vedoucího výzkumného pracoviště společnosti CITIC Securities s pevným příjmem, Ming Ming, s tím, že USA jsou v cyklu zvyšování úrokových sazeb a krátkodobé vládní dluhopisy rostou rychleji. Čína se nyní posouvá od klesající páky ke stabilizaci pákového efektu, což zvyšuje likviditu trhu, což má za následek nižší úrokové sazby státních dluhopisů. Rovněž se očekává, že úroková sazba státního dluhu bude zrušena.

Je také jasné, že se očekává, že čínská centrální banka v příštím roce sníží úrokové sazby a rozpětí 10letých státních dluhopisů mezi oběma zeměmi se může v příštím roce dále přiblížit nule nebo dokonce vzhůru nohama. Pokud jde o to, zda bude tento kurz pod tlakem, je zřejmé, že nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím směnný kurz je platební bilance. Ačkoli úroková sazba státního dluhu je jedním z faktorů ovlivňujících směnný kurz, "nepovede k oslabení směnného kurzu RMB".

Minulý měsíc analytici CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin a další uvedli ve zprávě, že pokud tlak na čínskou ekonomiku vzroste, měnová politika má stále tlak a motivaci k relaxaci. I když měnová politika není volná, 7denní reverzní repo sazba zůstane na 2,55%. Jak USA nadále zvyšují úrokové sazby, jako je zvyšování úrokových sazeb na 3%, americká referenční úroková sazba a čínská referenční úroková sazba budou zrušeny. Zpráva uvádí:

Pokud USA zvýší úrokové sazby na 3%, výnos americké 3měsíční vládní obligace bude pravděpodobně dosahovat 3%. Pokud se čínské výnosy tříměsíčních vládních dluhopisů prudce nezvýší, výnosy amerických krátkodobých vládních dluhopisů překročí pravděpodobnost Číny. .

Čínská zlatá korporace poukázala na to, že v případě dlouhodobých státních dluhopisů, i když měnová politika již nebude uvolněna v příštím roce, úrokové sazby klesnou a pokles širokopásmových úrokových sazeb se sníží, protože se může znovu objevit nedostatek aktiv příští rok. Podle tohoto závěru bude mít čínsko-americký spread v příštím roce nízkou pravděpodobnost, že bude na dlouhém konci a bude vzhůru nohama.

Pro investory se tým společnosti China Gold Corporation domnívá, že jedna věc, kterou je třeba se obávat, je, že 60% čistého nárůstu státních dluhopisů v letošním roce drží zahraniční instituce. Jakmile se výnosy čínských a amerických vládních dluhopisů přiblíží nebo dokonce vzhůru, poptávka zahraničních investorů bude mít tendenci klesat. Zpráva uvádí:

Podíváme-li se na objem dluhu, který v posledních dvou měsících nakoupily zahraniční instituce, došlo k významnému poklesu. Budou-li však rozpětí vzhůru nohama, pobídky pro zahraniční instituce ke koupi čínských vládních dluhopisů budou výrazně sníženy.