Lần đầu tiên vào năm 2008! Trái phiếu chính phủ một năm Trung-Mỹ lan truyền lộn ngược

CITIC rõ ràng tin rằng Hoa Kỳ đang trong chu kỳ tăng lãi suất, trái phiếu chính phủ ngắn hạn đang tăng nhanh hơn và Trung Quốc hiện đang chuyển từ đòn bẩy giảm sang đòn bẩy ổn định, tăng thanh khoản thị trường, dẫn đến lãi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn. Do đó, người ta cũng hy vọng rằng lãi suất nợ quốc gia của hai nước sẽ được đảo ngược.

Chính sách tiền tệ của Mỹ tiếp tục thắt chặt, và thanh khoản của thị trường Trung Quốc tương đối lỏng lẻo. Dưới ảnh hưởng của các môi trường hoàn toàn khác nhau, sự lây lan của trái phiếu chính phủ một năm Trung-Mỹ cũng giảm.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 1 năm của Trung Quốc hiện ở mức 2,53% và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức 2,68%. Cả hai hiện đang đảo lộn khoảng 16 điểm cơ bản, lần đầu tiên kể từ năm 2008 kể từ đầu năm nay, lợi suất trái phiếu chính phủ 1 năm của Trung Quốc đã giảm khoảng 130 điểm cơ bản. Trước đó, lãi suất trong 3 tháng và 6 tháng đã bị đảo ngược.

Bloomberg trích dẫn người đứng đầu nghiên cứu thu nhập cố định của Chứng khoán CITIC, Ming Ming, nói rằng Hoa Kỳ đang trong chu kỳ tăng lãi suất, và trái phiếu chính phủ ngắn hạn đang tăng nhanh hơn. Trung Quốc hiện đang chuyển từ đòn bẩy giảm dần sang ổn định đòn bẩy, tăng thanh khoản thị trường, dẫn đến lãi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn. Người ta cũng dự đoán rằng lãi suất của nợ quốc gia sẽ được đảo ngược.

Rõ ràng là ngân hàng trung ương Trung Quốc dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới, và sự lây lan của trái phiếu chính phủ 10 năm giữa hai nước có thể tiếp tục tiến tới 0 hoặc thậm chí đảo lộn vào năm tới. Về việc điều này sẽ khiến tỷ giá hối đoái chịu áp lực, rõ ràng yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái là cán cân thanh toán. Mặc dù lãi suất của nợ quốc gia là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, nhưng "nó sẽ không dẫn đến sự mất giá của tỷ giá nhân dân tệ".

Tháng trước, các nhà phân tích nghiên cứu của CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin và những người khác đã đề cập trong báo cáo rằng nếu áp lực giảm đối với nền kinh tế Trung Quốc tăng lên, thì chính sách tiền tệ vẫn có áp lực và động lực để thư giãn. Ngay cả khi chính sách tiền tệ không lỏng lẻo, lãi suất repo ngược 7 ngày sẽ vẫn ở mức 2,55%. Khi Mỹ tiếp tục tăng lãi suất, chẳng hạn như tăng lãi suất lên 3%, lãi suất chuẩn của Mỹ và lãi suất chuẩn của Trung Quốc sẽ bị đảo ngược. Báo cáo viết:

Nếu Mỹ tăng lãi suất lên 3%, lãi suất trái phiếu chính phủ 3 tháng của Mỹ có thể sẽ đạt 3%. Trừ khi lãi suất trái phiếu chính phủ 3 tháng hiện tại của Trung Quốc tăng mạnh, lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ vượt quá xác suất của Trung Quốc. .

Tập đoàn vàng Trung Quốc đã chỉ ra rằng đối với trái phiếu chính phủ dài hạn, ngay cả khi chính sách tiền tệ không còn được nới lỏng trong năm tới, lãi suất sẽ giảm và nhược điểm của lãi suất phổ rộng sẽ giảm, vì tình trạng thiếu tài sản có thể xảy ra lần nữa năm sau. Theo suy luận này, sự lây lan Trung-Mỹ vào năm tới sẽ có xác suất thấp ở cuối cùng và sẽ bị đảo lộn.

Đối với các nhà đầu tư, nhóm thu thập của Tập đoàn Vàng Trung Quốc tin rằng một điều đáng lo ngại là 60% mức tăng ròng của trái phiếu chính phủ trong năm nay là do các tổ chức ở nước ngoài nắm giữ. Một khi lợi suất của trái phiếu chính phủ Trung Quốc và Hoa Kỳ đang tiến gần hơn hoặc thậm chí đảo lộn, nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài sẽ có xu hướng giảm. Báo cáo nêu rõ:

Nếu chúng ta nhìn vào số nợ được mua bởi các tổ chức nước ngoài trong hai tháng qua, thực sự đã có một sự sụt giảm đáng kể. Tuy nhiên, nếu chênh lệch giá bị đảo lộn, các ưu đãi cho các tổ chức nước ngoài mua trái phiếu chính phủ Trung Quốc sẽ giảm đi rất nhiều.