Pela primeira vez em 2008! Obrigações do governo sino-americano de um ano se expandem de cabeça para baixo

O CITIC acredita claramente que os Estados Unidos estão em um ciclo de alta, os títulos do governo de curto prazo estão subindo mais rápido e a China está atualmente mudando de alavancagem decrescente para alavancagem estável, aumentando a liquidez do mercado, resultando em taxas de juros mais baixas. Portanto, também é esperado que as taxas de juros da dívida nacional dos dois países sejam revertidas.

A política monetária dos EUA continuou a apertar e a liquidez do mercado chinês estava relativamente solta. Sob a influência de ambientes completamente diferentes, a disseminação de títulos governamentais de um ano da Sino-US também caiu.

O rendimento dos títulos do governo de 1 ano da China está agora em 2,53%, e o rendimento dos títulos do governo dos EUA está em 2,68%. Os dois estão atualmente de cabeça para baixo em cerca de 16 pontos-base, a primeira vez desde 2008. Desde o início deste ano, o rendimento dos bônus governamentais de um ano da China caiu cerca de 130 pontos-base. Anteriormente, as taxas de juros para 3 meses e 6 meses foram revertidas.

Bloomberg citou o chefe da pesquisa de renda fixa da CITIC Securities, Ming Ming, dizendo que os EUA estão em um ciclo de alta, e os títulos do governo de curto prazo estão subindo mais rápido. A China está agora mudando de alavancagem decrescente para estabilizar a alavancagem, aumentando a liquidez do mercado, resultando em menores taxas de juros sobre títulos do governo. Espera-se também que a taxa de juros da dívida nacional seja revertida.

Também está claro que o banco central chinês deverá reduzir as taxas de juros no próximo ano, e o spread de títulos públicos de 10 anos entre os dois países pode se aproximar de zero ou até mesmo de cabeça para baixo no próximo ano. Quanto a se isso colocará a taxa de câmbio sob pressão, fica claro que o fator mais importante que afeta a taxa de câmbio é o balanço de pagamentos. Embora a taxa de juros da dívida nacional seja um dos fatores que afetam a taxa de câmbio, ela "não levará à depreciação da taxa de câmbio do RMB".

No mês passado, os analistas de pesquisa do CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei e Niu Jiamin mencionaram no relatório que, se a pressão para baixo sobre a economia chinesa aumentar, a política monetária ainda terá pressão e motivação para relaxar. Mesmo que a política monetária não seja frouxa, a taxa de recompra reversa de 7 dias permanecerá em 2,55%. Como os EUA continuam a elevar as taxas de juros, como elevar as taxas de juros para 3%, a taxa básica de juros dos EUA e a taxa básica de juros da China serão revertidas. O relatório diz:

Se os EUA elevarem as taxas de juros para 3%, o rendimento dos títulos do governo dos EUA em três meses provavelmente chegará a 3%. A menos que os atuais bônus de títulos de dívida pública de três meses da China aumentem drasticamente, os rendimentos dos títulos do governo de curto prazo dos EUA superam a probabilidade da China. .

A China Gold Corporation apontou que, para títulos do governo de longo prazo, mesmo que a política monetária não seja mais relaxada no ano que vem, as taxas de juros cairão, e as baixas das taxas de juros de amplo espectro irão cair, porque a escassez de ativos pode ocorrer novamente Próximo ano. De acordo com essa inferência, o spread sino-americano do próximo ano terá uma baixa probabilidade de estar no longo prazo e estará de cabeça para baixo.

Para os investidores, a equipe de coleta da China Gold Corporation acredita que uma coisa a se preocupar é que 60% do aumento líquido de títulos do governo este ano seja mantido por instituições estrangeiras. Uma vez que os rendimentos dos títulos do governo chinês e dos EUA estão se aproximando ou até de cabeça para baixo, a demanda dos investidores estrangeiros tenderá a diminuir. O relatório afirma:

Se olharmos para o montante da dívida comprada por instituições estrangeiras nos últimos dois meses, houve um declínio significativo. No entanto, se os spreads estiverem de cabeça para baixo, os incentivos para instituições estrangeiras comprarem títulos do governo chinês serão bastante reduzidos.