Pirmą kartą 2008 m. Kinijos ir JAV vienerių metų vyriausybės obligacijų plitimas aukštyn žemyn

CITIC aiškiai mano, kad Jungtinės Amerikos Valstijos turi palūkanų normų didėjimo ciklą, trumpalaikės vyriausybės obligacijos sparčiau auga, o Kinija šiuo metu pereina nuo mažėjančio sverto iki stabilaus sverto, didindama rinkos likvidumą, todėl mažėja vyriausybės obligacijų palūkanų normos. Todėl tikimasi, kad abiejų šalių skolos palūkanų normos bus pakeistos.

JAV pinigų politika ir toliau griežtėjo, o Kinijos rinkos likvidumas buvo palyginti laisvas. Visiškai kitoje aplinkoje sumažėjo ir Kinijos ir JAV vienerių metų vyriausybės obligacijų plitimas.

Kinijos 1 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas dabar yra 2,53%, o JAV vyriausybės obligacijų pajamingumas - 2,68%. Šiuo metu abu šie rodikliai yra apytiksliai 16 bazinių punktų, pirmą kartą nuo 2008 m. Nuo šių metų pradžios Kinijos 1 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas sumažėjo apie 130 bazinių punktų. Anksčiau buvo panaikintos 3 mėnesių ir 6 mėnesių palūkanų normos.

Bloombergas paminėjo CITIC Securities fiksuotų pajamų tyrimo Ming Ming vadovą, sakydamas, kad JAV yra palūkanų normų didėjimo ciklas, o trumpalaikės vyriausybės obligacijos sparčiau auga. Kinija dabar pereina nuo mažėjančio sverto prie stabilizuojančio sverto, didindama rinkos likvidumą, todėl mažėja vyriausybės obligacijų palūkanų normos. Taip pat tikimasi, kad nacionalinės skolos palūkanų norma bus pakeista.

Taip pat aišku, kad kitais metais Kinijos centrinis bankas sumažins palūkanų normas, o kitų metų 10 metų vyriausybės obligacijų pasiskirstymas toliau gali būti nulinis arba netgi aukštyn kojom. Kalbant apie tai, ar tai sukels valiutos kurso spaudimą, akivaizdu, kad svarbiausias veiksnys, turintis įtakos valiutų kursui, yra mokėjimų balansas. Nors nacionalinės skolos palūkanų norma yra vienas iš veiksnių, turinčių įtakos valiutų kursui, jis „nesukels RMB valiutos kurso nusidėvėjimo“.

Praėjusį mėnesį CICC tyrimų analitikai Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin ir kiti minėjo pranešime, kad jei Kinijos ekonomikai mažės spaudimas, pinigų politika vis dar turi spaudimą ir motyvaciją atsipalaiduoti. Net jei pinigų politika nėra prarasta, 7 dienų atvirkštinio atpirkimo palūkanų norma liktų 2,55%. Kadangi JAV ir toliau didina palūkanų normas, pvz., Padidina palūkanų normas iki 3%, JAV lyginamoji palūkanų norma ir Kinijos lyginamoji palūkanų norma bus pakeistos. Ataskaitoje rašoma:

Jei JAV palūkanų normos padidės iki 3%, JAV 3 mėnesių vyriausybės obligacijų pajamingumas tikriausiai sieks 3%. Nebent Kinijos 3 mėnesių vyriausybės obligacijų pajamingumas smarkiai išaugs, JAV trumpalaikių vyriausybės obligacijų pajamingumas viršija Kinijos tikimybę. .

„China Gold Corporation“ nurodė, kad ilgalaikėms vyriausybinėms obligacijoms, net jei ateinančiais metais nebebus atsipalaidavusi pinigų politika, sumažės palūkanų normos ir sumažės plačios spektro palūkanų normos, nes vėl gali atsirasti turto trūkumas kitais metais. Remiantis šia išvada, kitų metų Kinijos ir JAV pasiskirstymas bus mažai tikėtinas, kad bus ilgas ir bus aukštyn kojom.

Investuotojams „China Gold Corporation“ kolekcijos komanda mano, kad vienas dalykas, kurį reikia nerimauti, yra tai, kad 60% grynojo valstybės obligacijų padidėjimo šiais metais priklauso užsienio institucijoms. Kai Kinijos ir JAV vyriausybės obligacijų pajamingumas artėja ar netgi aukštyn kojom, užsienio investuotojų paklausa mažės. Ataskaitoje nurodyta:

Jei pažvelgsime į skolos, kurią per pastaruosius du mėnesius nupirko užsienio institucijos, sumą, iš tikrųjų smarkiai sumažėjo. Tačiau, jei skirtumai yra aukštyn kojomis, užsienio institucijų paskatos pirkti Kinijos vyriausybės obligacijas bus žymiai sumažintos.