Για πρώτη φορά το 2008! Σινο-αμερικανικό μονοετές κρατικό ομολόγων εξαπλώνεται προς τα κάτω
Ο CITIC πιστεύει σαφώς ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε κύκλο αύξησης των επιτοκίων, τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα αυξάνονται ταχύτερα και η Κίνα μετατοπίζεται από τη μείωση της μόχλευσης σε σταθερή μόχλευση, αυξάνοντας την ρευστότητα της αγοράς, οδηγώντας σε χαμηλότερα επιτόκια των κρατικών ομολόγων. Ως εκ τούτου, αναμένεται επίσης ότι τα επιτόκια του εθνικού χρέους των δύο χωρών θα αντιστραφούν.
Η αμερικανική νομισματική πολιτική συνέχισε να σφίγγει και η ρευστότητα της κινεζικής αγοράς ήταν σχετικά χαλαρή. Υπό την επίδραση εντελώς διαφορετικών περιβαλλόντων, η εξάπλωση των κρατικών ομολόγων του Χινο-Αμερικανικού έτους μειώθηκε επίσης.
Η απόδοση των μονοετών κρατικών ομολόγων της Κίνας είναι σήμερα 2,53%, ενώ η απόδοση των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ είναι 2,68%. Τα δύο αυτά στοιχεία είναι επί του παρόντος ανάποδα περίπου 16 μονάδες βάσης, την πρώτη φορά από το 2008. Από την αρχή του τρέχοντος έτους, η απόδοση των μονοετών κρατικών ομολόγων της Κίνας μειώθηκε κατά περίπου 130 μονάδες βάσης. Νωρίτερα, τα επιτόκια για 3 μήνες και 6 μήνες αντιστράφηκαν.
Το Bloomberg ανέφερε τον επικεφαλής της έρευνας σταθερού εισοδήματος του CITIC Securities, Ming Ming, λέγοντας ότι οι ΗΠΑ είναι σε κύκλο αύξησης των επιτοκίων και τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα αυξάνονται ταχύτερα. Η Κίνα μετατοπίζεται τώρα από την υποχώρηση της μόχλευσης στη σταθεροποίηση της μόχλευσης, αυξάνοντας την ρευστότητα της αγοράς, με αποτέλεσμα τα χαμηλότερα επιτόκια των κρατικών ομολόγων. Αναμένεται επίσης ότι το επιτόκιο του εθνικού χρέους θα αντιστραφεί.
Είναι επίσης σαφές ότι η κινεζική κεντρική τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια το επόμενο έτος και η εξάπλωση των 10ετών κρατικών ομολόγων μεταξύ των δύο χωρών μπορεί να πλησιάσει ακόμη περισσότερο το μηδέν ή και ανάποδα το επόμενο έτος. Όσον αφορά το αν η συναλλαγματική ισοτιμία θα τεθεί υπό πίεση, είναι σαφές ότι ο σημαντικότερος παράγοντας που επηρεάζει τη συναλλαγματική ισοτιμία είναι το ισοζύγιο πληρωμών. Αν και το επιτόκιο του εθνικού χρέους είναι ένας από τους παράγοντες που επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία, αυτό "δεν θα οδηγήσει σε υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του RMB".
Τον περασμένο μήνα, οι αναλυτές της CICC Chen Jianheng, ο Dong Xu, ο Wei Wei, ο Niu Jiamin και άλλοι ανέφεραν στην έκθεση ότι εάν μειωθεί η πίεση προς τα κάτω στην κινεζική οικονομία, τότε η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να έχει την πίεση και το κίνητρο για χαλάρωση. Ακόμη και αν η νομισματική πολιτική δεν είναι χαλαρή, το 7ωρο αντίστροφο επιτόκιο επαναγοράς θα παραμείνει στο 2,55%. Καθώς οι ΗΠΑ συνεχίζουν να αυξάνουν τα επιτόκια, όπως η αύξηση των επιτοκίων στο 3%, το αμερικανικό επιτόκιο αναφοράς και το επιτόκιο αναφοράς της Κίνας θα αντιστραφούν. Η έκθεση αναφέρει:
Αν οι ΗΠΑ αυξήσουν τα επιτόκια στο 3%, η απόδοση των αμερικανικών 3μηνων κρατικών ομολόγων πιθανότατα θα φτάσει το 3%. Εάν οι σημερινές αποδόσεις των 3μηνης κρατικής ομολογίας της Κίνας δεν αυξηθούν αισθητά, οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ υπερβαίνουν τις πιθανότητες της Κίνας. .
Η China Gold Corporation έχει επισημάνει ότι για τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, ακόμη και αν η νομισματική πολιτική δεν είναι πλέον χαλαρή το επόμενο έτος, τα επιτόκια θα μειωθούν και το μειονέκτημα των επιτοκίων ευρέως φάσματος θα μειωθεί, του χρόνου. Σύμφωνα με αυτό το συμπέρασμα, η εποχιακή εξάπλωση της Κίνας-ΗΠΑ θα έχει μικρή πιθανότητα να είναι στο μακρύ τέλος και θα είναι ανάποδα.
Για τους επενδυτές, η ομάδα συλλογής της China Gold Corporation πιστεύει ότι ένα πράγμα που πρέπει να ανησυχεί είναι ότι το 60% της καθαρής αύξησης των κρατικών ομολόγων φέτος κρατούνται από υπερπόντια ιδρύματα. Μόλις οι αποδόσεις των κινεζικών και αμερικανικών κρατικών ομολόγων πλησιάσουν ή και ανάποδα, η ζήτηση των ξένων επενδυτών θα τείνει να μειωθεί. Η έκθεση αναφέρει:
Αν εξετάσουμε το ύψος του χρέους που αγόρασαν τα ξένα ιδρύματα τους τελευταίους δύο μήνες, σημειώθηκε σημαντική μείωση. Ωστόσο, αν τα περιθώρια κέρδους είναι ανάποδα, τα κίνητρα των ξένων οργανισμών να αγοράσουν κινεζικά κρατικά ομόλογα θα μειωθούν σημαντικά.
