For første gang i 2008! Kinesisk-amerikansk etårig statsobligation spredes på hovedet

CITIC mener klart, at USA er i en renteforhøjningscyklus, at kortsigtede statsobligationer stiger hurtigere, og Kina skifter i øjeblikket fra faldende gearing til stabil gearing, stigende markedslikviditet, hvilket medfører lavere renter på statsobligationer. Det forventes derfor også, at renten på de to landes statsgæld vil blive vendt om.

Den amerikanske pengepolitik fortsatte med at stramme, og det kinesiske markeds likviditet var relativt tabt. Under indflydelse af helt forskellige miljøer faldt spredningen af kinesisk-amerikanske statsobligationer også.

Udbyttet på Kinas 1-årige statsobligationer er nu på 2,53%, og det amerikanske statsobligationsrente er på 2,68%. De to er for øjeblikket på hovedet med 16 basispoint, første gang siden 2008. Siden begyndelsen af året er afkastet på Kinas 1-årige statsobligationer faldet med ca. 130 basispoint. Tidligere er renten for 3 måneder og 6 måneder blevet vendt.

Bloomberg citerede lederen af CITIC Securities 'rentegodsforskning, Ming Ming, der siger, at USA er i en renteforhøjningscyklus, og de korte statsobligationer stiger hurtigere. Kina skifter nu fra faldende gearing til stabilisering af løftestang, stigende likviditet på markedet, hvilket medfører lavere renter på statsobligationer. Det forventes også, at renten på statsgælden vil blive reverseret.

Det er også klart, at den kinesiske centralbank forventes at sænke renten næste år, og spredningen af 10-årige statsobligationer mellem de to lande kan yderligere nærme sig nul eller endda på hovedet næste år. Hvad angår om dette vil sætte valutakursen under pres, er det klart, at den vigtigste faktor, der påvirker valutakursen, er betalingsbalancen. Selvom renten på statsgælden er en af de faktorer, der påvirker valutakursen, vil den "ikke føre til afskrivningen af RMB-valutakursen."

I sidste måned nævner CICC-analytikere Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin og andre i rapporten, at hvis det nedadgående pres på den kinesiske økonomi stiger, har pengepolitikken stadig presset og motivationen til at slappe af. Selv om pengepolitikken ikke er tabt, forbliver den 7-dages reverse repo rate på 2,55%. Som USA fortsætter med at hæve renten, såsom at hæve renten til 3%, vil den amerikanske benchmarkrente og Kinas benchmarkrente blive vendt om. Rapporten lyder:

Hvis USA hæver renten til 3%, vil den amerikanske 3-måneders statsobligationsrente nok nå op på 3%. Medmindre Kinas nuværende 3-måneders statsobligationsrenter stiger kraftigt, overstiger de amerikanske kortsigtede statsobligationsrenter Kinas sandsynlighed. .

China Gold Corporation har påpeget, at for langfristede statsobligationer, selvom pengepolitikken ikke længere er afslappet næste år, vil renten falde, og nedadrettelsen af bredspændingsrenterne vil falde, fordi der igen kan være mangel på aktiver næste år. Ifølge denne indledning vil næste års kinesisk-amerikanske spredning få en lav sandsynlighed for at være i den lange ende og vil være på hovedet.

For investorer mener China Gold Corporation's kollektionsteam, at en ting at bekymre sig om, er at 60% af nettoforhøjelsen i statsobligationer i år afholdes af udenlandske institutioner. Når udbyttet af kinesiske og amerikanske statsobligationer kommer nærmere eller endda på hovedet, vil efterspørgslen fra udenlandske investorer tendens til at falde. Rapporten siger:

Hvis vi ser på mængden af gæld købt af udenlandske institutioner i de seneste to måneder, har der faktisk været et markant fald. Men hvis spændene er på hovedet, vil incitamenterne for udenlandske institutioner til at købe kinesiske statsobligationer blive reduceret betydeligt.