Esimest korda 2008. aastal! Sino-USA üheaastase valitsuse võlakirjade levik ulatub alla

CITIC usub selgelt, et Ameerika Ühendriigid on kiiruse tõusutsüklis, lühiajalised riigivõlakirjad kasvavad kiiremini ja Hiina on praegu nihkuvast finantsvõimendusest stabiilse finantsvõimenduse suunas, suurendades turu likviidsust, mille tulemuseks on madalamad intressimäärad valitsuse võlakirjadele. Seetõttu eeldatakse ka, et kahe riigi riigivõla intressimäärad tühistatakse.

USA rahapoliitika jätkus ja Hiina turu likviidsus oli suhteliselt lahtine. Täiesti erineva keskkonna mõjul langes ka Hiina-USA üheaastaste riigivõlakirjade levik.

Hiina üheaastaste riigivõlakirjade tootlus on nüüd 2,53% ja USA valitsuse võlakirjade tootlus on 2,68%. Need kaks on praegu umbes 16 baaspunkti võrra kõrgemad, esimest korda alates 2008. aastast. Alates käesoleva aasta algusest on Hiina 1-aastase riigivõlakirjade tootlus langenud umbes 130 baaspunkti võrra. Varem on 3 kuu ja 6 kuu intressimäärad tühistatud.

Bloomberg viitas CITIC Securities'i fikseeritud tulu-uuringu juhile Ming Mingile, öeldes, et USA on kiirustempos ja lühiajalised riigivõlakirjad kasvavad kiiremini. Hiina on nüüd muutumas kahanevast võimendusest võimendavale finantsvõimendusele, suurendades turu likviidsust, mille tulemuseks on madalamad valitsemissektori võlakirjade intressimäärad. Samuti eeldatakse, et riigi võla intressimäär tühistatakse.

Samuti on selge, et Hiina keskpangal on oodata järgmisel aastal intressimäärade langetamist ning 10-aastase riigivõlakirjade levik kahe riigi vahel võib järgmisel aastal läheneda nullile või isegi tagurpidi. Seoses sellega, kas see paneb vahetuskursi surve alla, on selge, et kõige olulisem vahetuskursi mõjutav tegur on maksebilanss. Kuigi riigivõla intressimäär on üks vahetuskurssi mõjutavatest teguritest, siis see ei too kaasa RMB vahetuskursi langust.

Eelmisel kuul, CICC uurimisanalüütikud Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin ja teised mainisid raportis, et kui Hiina majanduse langusrõhk suureneb, on rahapoliitikal ikka veel surve ja motivatsioon lõõgastuda. Isegi kui rahapoliitika ei ole lahti, jääb 7-päevane tagasipöördumismäär 2,55%. Kuna USA jätkab intressimäärade tõstmist, näiteks intressimäärade tõstmine 3% -ni, pööratakse USA võrdlusintressimäär ja Hiina võrdlusintressimäär tagasi. Aruandes on kirjas:

Kui USA tõstab intressimäärasid 3% -ni, jõuab USA 3-kuuline riigivõlakirjade intressimäär tõenäoliselt 3% -ni. Kui Hiina praegused 3-kuulised riigivõlakirjade intressimäärad järsult ei tõuse, ületavad USA lühiajalised võlakirjade intressimäärad Hiina tõenäosust. .

Hiina Gold Corporation on juhtinud tähelepanu sellele, et pikaajaliste riigivõlakirjade puhul langevad intressimäärad ka siis, kui järgmisel aastal rahapoliitikat enam ei leevendata, ning laiapõhjaliste intressimäärade langus väheneb, sest varade puudujääk võib uuesti tekkida järgmine aasta. Selle järelduse kohaselt on järgmise aasta Sino-USA levik tõenäoliselt pikemas perspektiivis ja on tagurpidi.

Investorite jaoks usub Hiina Gold Corporationi kogumismeeskond, et üks asi, mida muretsema, on see, et 60% riigivõlakirjade netokasvust kuulub sel aastal ülemeremaade institutsioonidele. Kui Hiina ja USA valitsuse võlakirjade tootlus muutub lähemale või isegi tagurpidi, kipub välisinvestorite nõudlus vähenema. Aruandes märgitakse:

Kui me vaatame välisriigi institutsioonide poolt viimase kahe kuu jooksul ostetud võla suurust, siis on see oluliselt vähenenud. Kui aga hinnavahed on tagurpidi, vähenevad oluliselt välismaiste institutsioonide stiimulid osta Hiina valitsuse võlakirju.