Po raz pierwszy w 2008 roku! Chińsko-amerykański jednoroczny rząd obligacji obligacyjnych upside down

CITIC wyraźnie uważa, że Stany Zjednoczone są w cyklu podwyżek stóp procentowych, krótkoterminowe obligacje rządowe rosną szybciej, a Chiny przechodzą obecnie z malejącej dźwigni finansowej na stabilną dźwignię, zwiększając płynność rynku, co skutkuje niższymi stopami procentowymi od obligacji rządowych. Dlatego też oczekuje się, że stopy procentowe długu krajowego obu krajów zostaną odwrócone.

Polityka monetarna USA nadal się zacieśniała, a płynność chińskiego rynku była stosunkowo luźna. Pod wpływem całkowicie odmiennych środowisk spadł również roczny rząd chińsko-amerykańskich obligacji.

Rentowność rocznych obligacji rządowych Chin wynosi obecnie 2,53%, a rentowność amerykańskich obligacji rządowych wynosi 2,68%. Oba są obecnie w dół o około 16 punktów bazowych, po raz pierwszy od 2008 r. Od początku tego roku rentowność rocznych obligacji rządowych Chin spadła o około 130 punktów bazowych. Wcześniej stopy procentowe za 3 miesiące i 6 miesięcy zostały odwrócone.

Bloomberg powołał się na szefa badania CITIC Securities w zakresie stałych dochodów, Ming Ming, mówiąc, że Stany Zjednoczone są w cyklu podwyżek stóp, a krótkoterminowe obligacje rządowe rosną szybciej. Chiny przechodzą teraz z malejącej dźwigni na stabilizującą dźwignię finansową, zwiększając płynność rynku, co skutkuje niższymi stopami procentowymi od obligacji rządowych. Oczekuje się również, że stopa procentowa długu krajowego zostanie odwrócona.

Oczywiste jest również, że chiński bank centralny ma obniżyć stopy procentowe w przyszłym roku, a rozprzestrzenianie się 10-letnich obligacji rządowych między dwoma krajami może w przyszłym roku zbliżyć się do zera, a nawet wywrócić. Jeśli chodzi o to, czy spowoduje to presję na kurs walutowy, oczywiste jest, że najważniejszym czynnikiem wpływającym na kurs walutowy jest bilans płatniczy. Chociaż stopa procentowa długu narodowego jest jednym z czynników wpływających na kurs walutowy, „nie doprowadzi to do deprecjacji kursu RMB”.

W zeszłym miesiącu analitycy CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin i inni wspominali w raporcie, że jeśli presja na chińską gospodarkę wzrasta, to polityka pieniężna nadal ma presję i motywację do relaksu. Nawet jeśli polityka pieniężna nie jest luźna, 7-dniowa stopa zwrotu z transakcji repo pozostanie na poziomie 2,55%. W miarę jak Stany Zjednoczone będą nadal podnosić stopy procentowe, takie jak podwyższenie stóp procentowych do 3%, amerykańska referencyjna stopa procentowa i chińska referencyjna stopa procentowa zostaną odwrócone. Raport brzmi:

Jeśli USA podniesie stopy procentowe do 3%, rentowność 3-miesięcznych obligacji skarbowych w USA prawdopodobnie osiągnie 3%. Jeśli obecne rentowności 3-miesięcznych obligacji rządowych Chin nie wzrosną gwałtownie, rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych w USA przewyższa prawdopodobieństwo Chin. .

China Gold Corporation wskazała, że w przypadku długoterminowych obligacji rządowych, nawet jeśli polityka pieniężna nie będzie już w przyszłym roku łagodzona, stopy procentowe spadną, a spadek szerokiego spektrum stóp procentowych spadnie, ponieważ niedobory aktywów mogą ponownie wystąpić Następny rok. Zgodnie z tym wnioskiem spread chińsko-amerykańskiego rynku w przyszłym roku będzie miał niskie prawdopodobieństwo, że znajdzie się na długim końcu i będzie wywrócony do góry nogami.

Dla inwestorów zespół windykacyjny China Gold Corporation uważa, że jedną rzeczą, którą należy się martwić, jest to, że 60% wzrostu netto obligacji skarbowych w tym roku jest utrzymywane przez instytucje zagraniczne. Gdy rentowności chińskich i amerykańskich obligacji rządowych będą się zbliżać lub nawet spadać, popyt inwestorów zagranicznych będzie się zmniejszał. Raport stwierdza:

Jeśli przyjrzymy się kwocie długu kupionego przez zagraniczne instytucje w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, nastąpił znaczny spadek. Jeśli jednak spready są do góry nogami, zachęty dla zagranicznych instytucji do zakupu chińskich obligacji rządowych zostaną znacznie ograniczone.