Zum ersten Mal im Jahr 2008! Sino-US-Staatsanleihen stürzen ihre Spreads auf den Kopf
CITIC geht eindeutig davon aus, dass sich die Vereinigten Staaten in einem Zinserhöhungszyklus befinden, kurzfristige Staatsanleihen schneller steigen, und China wechselt derzeit von einem nachlassenden Hebel auf einen stabilen Hebel, wodurch die Marktliquidität steigt und die Zinssätze der Staatsanleihen sinken. Daher wird auch erwartet, dass sich die Zinssätze der Staatsverschuldung beider Länder ändern werden.
Die US-Geldpolitik wurde weiter straffer und die Liquidität des chinesischen Marktes war relativ locker. Unter dem Einfluss eines völlig anderen Umfelds ging auch die Streuung der einjährigen Staatsanleihen zwischen China und den USA zurück.
Die Rendite der einjährigen Staatsanleihen Chinas liegt jetzt bei 2,53% und die Rendite der US-Staatsanleihen bei 2,68%. Beide befinden sich derzeit erstmals seit 2008 um rund 16 Basispunkte auf dem Kopf. Seit Anfang dieses Jahres ist die Rendite der einjährigen Staatsanleihen Chinas um etwa 130 Basispunkte gesunken. Zuvor waren die Zinssätze für 3 Monate und 6 Monate aufgehoben worden.
Bloomberg zitierte Ming Ming, Leiter der CITIC Securities-Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere, und sagte, dass sich die USA in einem Zinserhöhungszyklus befinden und kurzfristige Staatsanleihen schneller steigen. China verlagert sich nun von einer Verringerung der Verschuldung hin zu einer Stabilisierung der Verschuldung, wodurch die Marktliquidität erhöht wird, was zu niedrigeren Zinssätzen für Staatsanleihen führt. Es wird auch erwartet, dass der Zinssatz der Staatsverschuldung umgekehrt wird.
Es ist auch klar, dass die chinesische Zentralbank voraussichtlich im nächsten Jahr die Zinssätze senken wird, und der Spread von zehnjährigen Staatsanleihen zwischen den beiden Ländern könnte sich im nächsten Jahr weiter gegen null oder sogar nach oben bewegen. Ob dies den Wechselkurs unter Druck setzen wird, ist klar, dass der wichtigste Faktor, der den Wechselkurs beeinflusst, die Zahlungsbilanz ist. Obwohl der Zinssatz der Staatsschuld einer der Faktoren ist, die den Wechselkurs beeinflussen, wird er "nicht zu einer Abwertung des RMB-Wechselkurses führen".
Im vergangenen Monat haben die CICC-Analysten Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin und andere in dem Bericht erwähnt, dass, wenn der Abwärtsdruck auf die chinesische Wirtschaft zunimmt, die Geldpolitik noch den Druck und die Motivation hat, sich zu entspannen. Selbst wenn die Geldpolitik nicht locker ist, bleibt der 7-Tage-Reverse-Repo-Satz bei 2,55%. Da die USA die Zinssätze weiter anheben, wie beispielsweise die Anhebung der Zinssätze auf 3%, werden der US-Leitzinssatz und der chinesische Leitzinssatz umgekehrt. Der Bericht lautet:
Wenn die USA die Zinsen auf 3% anheben, wird die Rendite der 3-Monats-Staatsanleihen in den USA wahrscheinlich 3% erreichen. Wenn Chinas derzeitige 3-Monats-Staatsanleiherenditen nicht stark steigen, übersteigen die kurzfristigen US-Staatsanleiherenditen die Wahrscheinlichkeit Chinas. .
Die China Gold Corporation hat darauf hingewiesen, dass bei langfristigen Staatsanleihen selbst dann, wenn die Geldpolitik im nächsten Jahr nicht mehr gelockert wird, die Zinssätze sinken und die Abwärtsspirale bei den Breitbandzinsen sinken werden, da es erneut zu Engpässen kommen kann nächstes Jahr. Nach dieser Schlussfolgerung wird die Sino-US-Spanne im nächsten Jahr eine geringe Wahrscheinlichkeit haben, am langen Ende zu stehen, und wird auf dem Kopf stehen.
Für Anleger ist das Inkasso-Team der China Gold Corporation der Ansicht, dass ein Grund zur Sorge besteht, dass der Nettozuwachs an Staatsanleihen in diesem Jahr zu 60% von ausländischen Institutionen gehalten wird. Sobald die Renditen chinesischer und US-amerikanischer Staatsanleihen näher kommen oder sogar auf dem Kopf stehen, wird die Nachfrage ausländischer Investoren tendenziell sinken. In dem Bericht heißt es:
Betrachtet man die Höhe der von ausländischen Instituten in den letzten zwei Monaten aufgekauften Schulden, so ist tatsächlich ein deutlicher Rückgang zu verzeichnen. Wenn die Spreads jedoch auf dem Kopf stehen, werden die Anreize für ausländische Institutionen, chinesische Staatsanleihen zu kaufen, stark reduziert.
