Prvýkrát v roku 2008! Čínsko-americký jednoročný vládny dlhopis sa šíri hore nohami

CITIC jednoznačne verí, že Spojené štáty sú v cykle zvyšovania sadzieb, krátkodobé vládne dlhopisy rastú rýchlejšie a Čína sa v súčasnosti pohybuje od klesajúceho pákového efektu k stabilnému pákovému efektu, čím sa zvyšuje likvidita trhu, čo vedie k nižším úrokovým sadzbám štátnych dlhopisov. Preto sa tiež očakáva, že úrokové sadzby štátneho dlhu oboch krajín sa obrátia.

Menová politika USA sa naďalej sprísňovala a likvidita čínskeho trhu bola relatívne voľná. Pod vplyvom úplne odlišných prostredí sa tiež znížilo šírenie jednoročných štátnych dlhopisov Sino-USA.

Výnos 1-ročných štátnych dlhopisov Číny je teraz 2,53% a výnos vládnych dlhopisov USA je 2,68%. V súčasnosti sú tieto ceny od roku 2008 po prvýkrát od roku 2008 o 16 bázických bodov nižšie. Od začiatku tohto roka sa výnos z jednoročných štátnych dlhopisov Číny znížil o približne 130 bázických bodov. Skoršie, úrokové sadzby na 3 mesiace a 6 mesiacov boli zrušené.

Bloomberg citoval vedúceho výskumu s pevným výnosom CITIC Securities, Ming Ming, pričom uviedol, že USA sú v cykle zvyšovania úrokových sadzieb a krátkodobé vládne dlhopisy rastú rýchlejšie. Čína sa teraz odkláňa od klesajúceho pákového efektu k stabilizácii pákového efektu, čím sa zvyšuje likvidita trhu, čo vedie k nižším úrokovým sadzbám štátnych dlhopisov. Očakáva sa tiež, že úroková sadzba štátneho dlhu bude zrušená.

Je tiež jasné, že čínska centrálna banka by mala v budúcom roku znížiť úrokové sadzby a šírenie 10-ročných štátnych dlhopisov medzi oboma krajinami sa môže v budúcom roku ďalej priblížiť k nule alebo dokonca vzostupne. Pokiaľ ide o to, či bude tento kurz pod tlakom, je jasné, že najdôležitejším faktorom ovplyvňujúcim výmenný kurz je platobná bilancia. Aj keď úroková sadzba štátneho dlhu je jedným z faktorov ovplyvňujúcich výmenný kurz, "nepovedie k znehodnoteniu výmenného kurzu RMB".

Minulý mesiac analytici CICC Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin a iní uviedli v správe, že ak tlak na čínske hospodárstvo klesá, menová politika má stále tlak a motiváciu na relaxáciu. Aj keď menová politika nie je voľná, 7-dňová reverzná repo sadzba zostane na úrovni 2,55%. Keďže USA naďalej zvyšujú úrokové sadzby, ako napríklad zvyšovanie úrokových sadzieb na 3%, americká referenčná úroková sadzba a čínska referenčná úroková sadzba sa obrátia. V správe sa uvádza:

Ak USA zvýšia úrokové sadzby na 3%, výnos amerického 3-mesačného vládneho dlhopisu pravdepodobne dosiahne 3%. Ak sa súčasný trojmesačný výnos vládnych dlhopisov v Číne prudko nezvýši, výnosy amerických krátkodobých vládnych dlhopisov prekročia pravdepodobnosť Číny. ,

Čínska zlatá korporácia poukázala na to, že v prípade dlhodobých vládnych dlhopisov, aj keď menová politika už nie je uvoľnená v budúcom roku, úrokové sadzby klesnú a pokles širokopásmových úrokových sadzieb sa zníži, pretože nedostatok aktív sa môže opäť vyskytnúť ďalší rok. Podľa tohto záveru bude mať čínsko-americký spread v budúcom roku nízku pravdepodobnosť, že bude na dlhom konci a bude hore nohami.

Pre investorov sa tím kolekcií China Gold Corporation domnieva, že jedna vec, ktorej sa treba obávať, je, že 60% čistého nárastu štátnych dlhopisov v tomto roku vlastnia zámorské inštitúcie. Keď sa výnosy čínskych a amerických vládnych dlhopisov priblížia alebo dokonca zhoršia, dopyt zahraničných investorov bude mať tendenciu klesať. V prehľade sa uvádza:

Ak sa pozrieme na výšku dlhu nakúpeného zahraničnými inštitúciami v posledných dvoch mesiacoch, došlo k výraznému poklesu. Ak sú však spready vzostupné, výrazne sa znížia stimuly pre zahraničné inštitúcie na nákup čínskych vládnych dlhopisov.