Voor de eerste keer in 2008! Sino-VS Staatsobligatie van één jaar spreidt ondersteboven
CITIC gelooft duidelijk dat de Verenigde Staten in een renteverhogingscyclus verkeren, dat kortlopende overheidsobligaties sneller stijgen en dat China momenteel verschuift van afnemende hefboomwerking naar stabiele leverage, toenemende marktliquiditeit, resulterend in lagere rentevoeten op staatsobligaties. Daarom wordt ook verwacht dat de rentetarieven van de staatsschuld van beide landen worden teruggedraaid.
Het monetaire beleid van de VS bleef zich aanscherpen en de liquiditeit van de Chinese markt was relatief los. Onder invloed van totaal verschillende omgevingen daalde ook de spread van Chinees-Amerikaanse eenjarige staatsobligaties.
Het rendement op China's 1-jaars staatsobligaties ligt nu op 2,53% en het rendement op staatsobligaties in de Verenigde Staten ligt op 2,68%. De twee staan momenteel ondersteboven met ongeveer 16 basispunten, de eerste keer sinds 2008. Sinds het begin van dit jaar is het rendement op China's 1-jarige staatsobligaties met ongeveer 130 basispunten gedaald. Eerder zijn de rentetarieven voor 3 maanden en 6 maanden omgekeerd.
Bloomberg haalde het hoofd van het vastrentende onderzoek van CITIC Securities, Ming Ming, aan dat de VS zich in een renteverhogingscyclus bevindt en dat kortlopende overheidsobligaties sneller stijgen. China verschuift nu van afnemende hefboomwerking naar stabiliserende hefboomwerking, toenemende marktliquiditeit, resulterend in lagere rente op staatsobligaties. Ook wordt verwacht dat de rente van de staatsschuld zal worden teruggedraaid.
Het is ook duidelijk dat de Chinese centrale bank naar verwachting de rentetarieven volgend jaar zal verlagen, en de spread van 10-jaars staatsobligaties tussen de twee landen kan volgend jaar verder nul of zelfs ondersteboven worden. Of de wisselkoers hierdoor onder druk komt te staan, het is duidelijk dat de betalingsbalans de belangrijkste factor is die van invloed is op de wisselkoers. Hoewel de rente van de nationale schuld een van de factoren is die de wisselkoers beïnvloedt, zal deze "niet leiden tot de waardevermindering van de RMB-wisselkoers."
Vorige maand hebben CICC-onderzoeksanalisten Chen Jianheng, Dong Xu, Wei Wei, Niu Jiamin en anderen in het rapport vermeld dat als de neerwaartse druk op de Chinese economie toeneemt, het monetaire beleid nog steeds de druk en motivatie heeft om te ontspannen. Zelfs als het monetaire beleid niet te ruim is, blijft de 7-daagse reverse repo-rente op 2,55%. Omdat de VS de rente blijft verhogen, zoals het verhogen van de rente tot 3%, zullen de Amerikaanse referentierentevoet en de Chinese benchmarkrente worden teruggedraaid. Het rapport luidt:
Als de VS de rente tot 3% verhoogt, zal de Amerikaanse rente op 3-maands overheidsobligaties waarschijnlijk 3% bedragen. Tenzij China's huidige driemaandse staatsobligatierendementen sterk stijgen, overtreffen de kortetermijnrendementen op overheidsobligaties in de VS de waarschijnlijkheid van China. .
The China Gold Corporation heeft erop gewezen dat voor langlopende staatsobligaties, zelfs als het monetaire beleid volgend jaar niet langer versoepeld wordt, de rentetarieven zullen dalen en de keerzijde van de breed-spectrumrente zal dalen, omdat er opnieuw tekorten aan activa kunnen optreden volgend jaar. Volgens deze conclusie zal de Chinees-Amerikaanse spread van volgend jaar een kleine kans hebben om aan het einde te staan en ondersteboven te zijn.
Voor investeerders is het inzamelingsteam van de China Gold Corporation van mening dat een ding om zorgen over te maken is dat 60% van de netto toename van staatsobligaties dit jaar wordt gehouden door buitenlandse instellingen. Zodra de rendementen van Chinese en Amerikaanse staatsobligaties dichterbij komen of zelfs op zijn kop staan, zal de vraag van buitenlandse investeerders eerder afnemen. Het rapport vermeldt:
Als we kijken naar de hoeveelheid schuld die buitenlandse instellingen in de afgelopen twee maanden hebben gekocht, is er feitelijk sprake van een aanzienlijke daling. Als de spreads echter ondersteboven liggen, zullen de prikkels voor buitenlandse instellingen om Chinese staatsobligaties te kopen aanzienlijk worden verminderd.
